第430章 準備了2億美金(第2/2頁)

然後，還設了一種保險產品CDS，也就是信用違約互換，由大型保險公司發行，用於對沖MBS的投資風險。

2000年，我在北美《固定收益》雜誌發表了一篇金融風險管理方面的論文，基於CDS的市場價格資料，利用高斯聯接函式進行量化分析，能夠證明MBS中，不同區域不同資質借款人，其違約風險的關聯性很低。

這也是MBS當初設計的基本依據，就是故意違約的房產抵押貸款很少見，我的論文只是進行了量化分析，證明了MBS的投資價值。

然後，我的論文被華爾街用於量化CDO的投資風險，為CDO產品快速定價，讓投行可以成功向投資人推銷CDO。

CDO的含義是擔保債務憑證，其中設計有一種重要的抵押債券證券化產品CMO，也就是抵押貸款擔保債務證券。

CMO是一種信用擔保證券，可以是發行人自己的信用擔保，也有很多第三方機構擔保，比如AIG、Ambac、MBIA這樣的大型保險機構，或者摩根、貝爾斯登、德銀等大型投行。

這樣一系列的金融設計，可以讓銀行快速回籠房產抵押貸款，然後放出新的抵押貸款。

到了這一步，本來是很不錯的金融衍生品創新，能夠吸引投資人，助推房地產市場活躍，並且穩定發展，平滑其週期波動，也能帶動經濟發展。

可悲的是，以華爾街為代表的金融資本太貪婪了，瘋狂追逐利潤，甚至不擇手段。

他們將CDO不斷打包，CDO之中套CDO，一層套一層，讓CDO的設計變得越來越複雜，很多專業人士都不容易看明白。

普通投資人沒有鑑別能力，主要就看信用評級，看AAA級的評級在資產包中佔有的比例。

這兩年，我也在透過華爾街的朋友，跟蹤瞭解MBS市場，還有CDO這些衍生品市場的情況。

本來，我並沒有掌握比較精確的情況，你們今天這份調查資料，讓我意識到，圍繞美國住房抵押貸款的金融衍生品交易規模，可以已經是住房抵押貸款規模的幾十倍，甚至更多。

華爾街顯然將大量的高風險次級房貸，塞進了複雜的CDO產品中，然後包裝成大量的AA級甚至AAA級，推銷給投資人。

從你們跟蹤調查的美國房地產抵押貸款現狀來看，次級房貸規模已經很大了，違約率一直在上升，市場風險巨大。

大量的私人機構發行次級房貸，追逐資本利潤，完全無視風險。

次級房貸本來是浮動利率，因為911事件之後，為了刺激經濟，美國的貸款利率不斷走低。

次級房貸發行機構，還推出了‘Teaser Rate’這種優惠房貸利率，甚至前一兩年免利率的形式，來吸引購房者貸款入市。

這樣一路推動了房價上漲，不斷有更多人入市。

只是，等Teaser Rate的優惠期限一過，很多購房者的每月房貸還款可能會翻倍甚至更多。

從你們的調查資料來看，次級的真實違約率接近8%的警戒線了，幾乎可以肯定，美國的次級房貸泡沫，距離破滅的那一天，已經不遠了。

很可能再現朱格拉週期……”

秦教授大大的感慨了一番，高陽倒是大致聽明白了部分內容，跟記憶中的那部電影《大空頭》，揭示的次貸危機演變，好像差不多。

不過，高陽關心的是，有什麼辦法，能夠穩準狠的，去做空美國次貸，短期之內獲得暴利。

高陽道：“非常感謝秦教授為我們科普這些專業又複雜的市場背景和知識，聽您的分析，美國次貸泡沫大機率接近破滅了，不知我們具體能有什麼投資工具，和投資渠道？”

沒想到，秦教授只是搖頭一笑：“如果你們想透過做空美國次貸，短期內獲取一筆暴利，很難。”

吳若涵頓時驚訝了：“秦教授，如果我們確信美國的次貸泡沫大機率會破滅，有明確的機會可以做空，為什麼會很難呢？”