第七百三十二章 大空頭(第2/3頁)

蘇越頓了頓，向分析部的何經理問道：“何經理，先說一說你們的市場分析情況吧，有核心資料支撐，咱們才有進一步討論的基礎。”

被蘇越點名的何經理看了看眾人，輕輕咳嗽了一聲。

這才說道：“綜合這一個月市場部和情報部傳回來的資料，我們分析得出，目前美國金融市場，主要的風險來源，還是在於次級貸款的泛濫，以及房價崩盤下，房屋抵押貸款違約率的持續提高，進而導致的各類衍生債券大規模違約。”

“這類打包的貸款衍生債券，許多被包裝成cds合約，在全美各大金融機構中流轉。”

“基本上，所有金融機構，都參與其中。”

“經過初步推算，目前全美cds合約的標的規模，已經相當於美國gdp的4倍左右，可謂是空前繁榮。”

“這些在各大金融機構中流轉的cds合約，儘管不是全部有違約風險。”

“但只要小部分，有違約風險，就足以將參與其中的投資銀行、保險公司，以及債券發行機構，全部捲入其中了。”

何經理所謂的cds，名叫信用違約互換，也叫信貸違約掉期。

是一種貸款違約保險，也是目前全球交易最為廣泛的一種場外信用衍生品。

從某種意義上說，cds是一種價格浮動的，可交易的保單，該保單對貸款風險予以擔保。

這種合約，是在98年金融危機之後被創立，在此之後，cds交易得到了快速的發展。信用違約互換的出現解決了信用風險的流動性問題，使得信用風險可以像市場風險一樣進行交易，從而轉移擔保方風險，同時也降低了企業發行債券的難度和成本。

“在整個危機根源發散之中。”

“作為房屋抵押貸款機構和相關衍生債券發行機構的房地美、房利美、美林投資銀行、以及眾多地方性房屋抵押貸款機構，都參與比較深。”

“cds合約投資中，雷曼兄弟參與很深，算是整個金融市場機構間，最大的賣出方。”

“加利福尼亞州，住房抵押貸款機構indymac銀行，危機已經開始爆發，整個市場上出現了很不好的言論，我們估計，多半會發生當初北巖銀行的擠兌效應。”

“除了這些直接參與機構以外。”

“目前，大規模持有‘次貸’以及‘房屋抵押貸款’衍生債券的對沖基金、平準基金、共同基金、保險公司等，都具有極高的風險。”

“透過綜合分析……”

“我們認同董事長您說的‘次貸深化’，金融危機越來越嚴重的觀點。”

蘇越對何經理的這番言論微微頷首，繼續問道：“何經理說得很好，除了既定方針裡，主力資金進攻的wti油期貨合約以外，在目前的美國金融市場中，各位覺得，適合咱們投資，或者說投機的其它標的，主要有哪些？”

“何經理剛剛已經點出了我們標的選擇的思路。”陳雨荷接話道，“順著‘次貸’和‘房屋抵押貸款’延伸債券這條線，找準其中參與的核心公司，在股市上進行放空就可以了，關於債券市場……”

“買進違約風險較高的cds合約，同時賣出風險較高的‘房屋抵押衍生債券’合約。”帕特里克接過話說道，“就像咱們公司在倫敦時的做法一樣，債券投資市場，董事長如果放心的話，可以交由我來負責。”

cds合約，是一種發生在兩個交易對手之間的衍生產品。

類似於針對債券違約的保險。

cds合約的購買者通常向賣方付款，其中，包含在cds合約內的，購買的某種債券如果違約，可從賣方獲得賠償。

當然，在投資這方面的時候，需得避開風險很高，大機率不能履約的賣方機構。

“好！”蘇越點了點頭，“債券投資方面，由帕特里克你來負責，cds合約，避開雷曼兄弟、美林投資銀行、房地美、房利美等市場參與過深的賣出機構，主要承接高盛、摩根等風險控制較好的機構合約。”

“其cds合約所覆蓋的貸款專案、貸款企業，主要尋找負債率過高，槓桿資金很高的傳統型企業。”

“房屋抵押貸款衍生債券交易方面……”

蘇越頓了頓，繼續說道：“目前市場對這一塊，已經有所警惕，市場上熱門的債券期貨合約，也多有下跌，與風險基本同步，放空的時候，需得注意一二，找準違約風險較高的債券及債券發行機構。”