281碾壓全場震撼兩學校，唯一贏家王冠熙！(求月票)(第2/5頁)

你替他們擔心兩年後的債務？向來自我感覺良好的美國市民會告訴你，演電影的都能當上州長，兩年後說不定我還能競選總統呢。

大牛貸款公司短短几個月就取得了驚人的業績，可是錢都貸出去了，能不能收回來呢？

公司的董事長，大牛先生，那也是熟讀美國經濟史的人物，不可能不知道房地產市場也是有風險的，所以這筆收益看來不能獨吞，要找個合夥人分擔風險才行。

於是大牛找到美國經濟界的帶頭大哥，華爾街的投行。

這些傢伙可都是名字響噹噹的主兒（美林、高盛、摩根），他們每天做什麼呢？

就是吃飽了閒著也是閒著，於是找來諾貝爾經濟學家，找來哈佛教授，用上最新的經濟資料模型，一番鼓搗之後，弄出幾份分析報。

從而評價一下某某股票是否值得買進，某某國家的股市已經有泡沫了。

一群在風險評估市場裡面騙吃騙喝的主兒，你說他們看到這裡面有風險沒？

用腳都看得到！

可是有利潤啊！

那還猶豫什麼，接手搞吧！

於是經濟學家、大學教授以資料模型、老三樣評估之後，重新包裝一下，就弄出了新產品——cdo（注： collateralized debt obligation，債務抵押債券）。

說穿了就是債券，透過發行和銷售這個cdo債券，讓債券的持有人來分擔房屋貸款的風險。

光這樣賣，風險太高還是沒人買啊，假設原來的債券風險等級是6，屬於中等偏高。

於是投行把它分成高階和普通cdo兩個部分，發生債務危機時，高階cdo享有優先賠付的權利。

這樣兩部分的風險等級分別變成了4和8，總風險不變，但是前者就屬於中低風險債券了。

憑投行三寸不爛“金”舌，當然賣了個滿堂彩！可是剩下的風險等級8的高風險債券怎麼辦呢？

於是投行找到了對沖基金，對沖基金又是什麼人，那可是在全世界金融界買空賣多、呼風喚雨的角色。

過的就是刀口舔血的日子，這點風險小意思！

於是憑藉著老關係，在世界範圍內找利率最低的銀行借來錢，然後大舉買入這部分普通cdo債券，2006年以前，日苯央行貸款利率僅為1.5％；普通cdo利率可能達到12％，所以光靠利息差對沖基金就賺得盆滿缽滿了。

這樣一來，奇妙的事情發生了，2001年末，美國的房地產一路飆升，短短几年就翻了一倍多。

這樣一來就如同大牛貸款公司開頭的廣告一樣，根本不會出現還不起房款的事情，就算沒錢還，把房子一賣還可以賺一筆錢。

結果是從貸款買房的人，到大牛貸款公司，到各大投行，到各個銀行，到對沖基金人人都賺錢，但是投行卻不太高興了！

當初是覺得普通cdo風險太高，才扔給對沖基金的，沒想到這幫傢伙比自己賺的還多，淨值一個勁地漲，早知道自己留著玩了。

於是投行也開始買入對沖基金，打算分一杯羹了。

這就好像“老黑”家裡有餿了的飯菜，正巧看見隔壁鄰居那隻討厭的小花狗，本來打算毒它一把，沒想到小花狗吃了不但沒事，反而還越長越壯了。

“老黑”這下可蒙了，難道餿了的飯菜營養更好，於是自己也開始吃了！

這下又把對沖基金樂壞了，他們是什麼人，手裡有1塊錢，就能想辦法借10塊錢來玩的土匪啊。

現在拿著搶手的cdo還能老實？於是他們又把手裡的cdo債券抵押給銀行，換得10倍的貸款，然後繼續追著投行買普通cdo。

嘿，當初可是簽了協議，這些cdo都歸我們的！！！

投行心裡那個不爽啊，除了繼續悶聲買對沖基金之外，他們又想出了一個新產品，就叫cds（注：credit default s，信用違約交換）好了，華爾街就是這些天才產品的溫床：不是都覺得原來的cdo風險高嗎？

那我投保好了，每年從cdo裡面拿出一部分錢作為保金，白送給保險公司，但是將來出了風險，大家一起承擔。

保險公司想，不錯啊，眼下cdo這麼賺錢，1分錢都不用出就分利潤，這不是每年白送錢給我們嗎？幹了！

對沖基金想，不錯啊，已經賺了幾年了，以後風險越來越大，光是分一部分利潤出去，就有保險公司承擔一半風險，幹了！

於是再次皆大歡喜，cds也賣火了！

但是事情到這裡還沒有結束：因為“聰明”的華爾街人又想出了基於cds的創新產品！

我們假設cds已經為我們帶來了50億元的收益，現在我新發行一個“三毛”基金，這個基金是專門投資買入cds的。

顯然這個建立在之前一系列產品之上的基金的風險是很高的，但是我把之前已經賺的50億元投入作為保證金。