198 紐約熱(第1/2頁)

股票發行價是承銷商和發行人根據經營業績和靜態市盈率上報，經管理部門批准後向大眾發行的價格。

新股發行價=每股稅後利潤*發行市盈率。

當然還有一種情況，就是上市企業根本就沒盈利，甚至還在虧錢，利潤成了負數，那就沒法用這個公式去套了。

因此，這種情況主要是參考同行的近期發行價格，以及行業發展前景、近期股市行情等因素。

近些年的科技股上市公司，大多在上市前都未能實現盈利，用一堆虛無縹緲的願景向投資人畫大餅，吸引資金進入。

當公司體量或者市場佔有率，達到一定程度的時候，運作公司上市，花股民的錢打牢基礎實現盈利，最典型的例子便是最大的入口網站雅虎。

當然了發行價也不是隨便喊的，首先就要承銷商認可，放在Flash，那就是主要承銷商摩根斯坦利認可你的發行價，否則如果開盤跌破發行價的話，中間的虧損就要承銷商來買單了。

這怎麼可能呢？

回到Flash的股東會場，之所以會出現股東們想要臨時提高發行價，這要是沒有承銷商的暗中授意，元老派和微軟派閒得慌才回去推翻原本的發行定價。

那麼從中搞事的自然就是躲在檔案堆後面的瑪麗·米克了。

三年前，網景上市的時候，身為摩根斯坦利的研究員的瑪麗·米克是該專案的負責人，也是在即將公佈發行價的時候，將原本的14美元定價，直接翻了一番達到了28美元，當日網景以60多美元收盤，並且一路上揚到一百多。

瑪麗·米克也被認為是打了一個漂亮仗，一舉贏得了“矽谷女王”的名頭。

從近來的科技股受追捧的情況可以看出，Flash開局必定破發，哪怕定在60美元依舊會破發！甚至100美元都剎不住！

同行們各個都翻倍破發，沒道理Flash一個撲街，對這一點，屋裡的所有人都有信心。

既然發行價越高，公司收益就越大，那為什麼時代華納幫卻希望維持目前的價格呢？

明面上的說法，是因為公司尚未盈利，我們需要給與市場信心。

1990年前後，美國兩位經濟學家推出了“訊號理論”。

這個理論認為，上市公司內部人員和外部的投資者之間，存在著資訊不對稱。

外部的投資者是無法分辨公司的好壞，而公司也無法簡單透過言語來讓投資者充滿信心。

那麼，最好的方案就是“行勝於言”。

簡單來說，就是上市公司要有慷慨的行動，將真金白銀放在桌子上，任由那些打新成功的投資者拿走。

“訊號理論”的一個核心的要點就是，上市公司故意把IPO發行價定得較低，因為把發行價定得低了，儘管公司受到了損失，但是，這個訊號可以傳遞給外界：“你看，我未來會發展非常得好，我可以承受得起這麼大的損失，你們儘管來薅羊毛吧！”

時代華納幫，認為8月GeoCities上市，9月eBay上市，市場潛力已經被耗盡，大幅度破發顯然不可能，只有控制發行價，才能創造大幅溢價，製造出Flash被追捧的現象。

所以元老幫和微軟幫紛紛指責時代華納幫短視、對公司沒信心，為了一己私利，壓低公司發行價。

至於怎麼就涉及了私利了呢？

這就要先講一講所謂DSP了。

DirectedSharePrograms，傳說中的“親友股”。

也就是在上市前，從上市的份額中拿出5%10%的股票，以發行價賣給各方親友。

親友股，主要是用來平衡公司各個利益相關方的利益。

機構股東的高管以個人身份悄悄認購，公司內部的高管、員工打算認購，供貨商想要認購，七大姑八大姨希望認購，大學時一個兄弟會的兄弟支援你一下也來認購，兒子、女兒的法語老師、跆拳道老師聽說你公司上市了跑來認購。

沒有點“親友股”，怎麼打發他們，維繫人脈。

這部分股票甚至可以在上市當日賣掉，所以在市場環境比較好的情況下，無異於送錢。

華納幫恰恰透過了各種手段，拿到了大量的“親友股”的支配權，其中一大部分便是支援喬納森成為代理CEO的交換條件。

拿到最大量的“親友股”的時代華納幫，自然不願意發行價過高，讓他們的“禮品”的價值降低。

雙方有炒了一陣，喬納森覺得氣氛差不多了，便站起來打斷眾人，說道：“上次我們沒商量出個結果，今天QB來了，要不我們看看QB的意見吧，我看了一下，任何一方得到了QB的支援，就能獲得絕對多數……那麼，請QB發表一下意見吧。”